Cuando los mercados financieros despertaron el lunes con fuertes caídas en todo el mundo, varios analistas usaron la misma analogía para describir el descenso: una tormenta perfecta.
Los analistas señalan principalmente a desarrollos en Estados Unidos y Japón, que se han unido para crear un escenario preocupante y han generado temores de una recesión global, provocando ventas masivas tanto en mercados tradicionales como en criptomonedas.
La firma británica de servicios financieros AJ Bell atribuyó la caída a dos factores principales: el rápido declive de los mercados estadounidenses después de años de desempeño mejor de lo esperado y el aumento de las tasas de interés por parte del Banco de Japón la semana pasada para proteger al yen, que llevaba tiempo en declive, de ser utilizado como una fuente fácil de liquidez para los creadores de mercado.
En una nota el lunes, Russ Mould, Director de Inversiones de AJ Bell, señaló varias señales de que la economía estadounidense se está desacelerando, incluyendo el aumento del desempleo, un mercado inmobiliario en desorden y un débil desempeño del sector manufacturero del país.
Desaceleración en EE.UU.
El viernes, el gobierno de EE.UU. reveló que la tasa de desempleo del país subió a 4.3% en julio, con solo 114,000 empleos agregados el mes pasado, el nivel más bajo para la economía de EE.UU. desde diciembre de 2020. Mientras tanto, el mercado inmobiliario del país parece paralizado por la combinación de aumento de la oferta, precios altos, menor demanda e inversión decreciente; mientras que la actividad económica en su sector manufacturero se contrajo en julio por cuarto mes consecutivo.
Además, estos indicadores potencialmente preocupantes parecen haber tomado por sorpresa a los operadores e instituciones financieras.
"Una desaceleración en EE.UU. no está en absoluto reflejada en los precios," escribió Mould. "Si acaso, los mercados estaban más preocupados por un sobrecalentamiento a principios de este año."
Aunque las señales no indican necesariamente que EE.UU. está condenado a caer en una recesión, tal resultado es más que posible incluso si el gobierno de EE.UU. toma medidas rápidas, dijo el analista.
"Quienes tienen buena memoria recordarán cómo los frenéticos recortes de tasas en 2000-02 y 2007-08 no lograron evitar un mercado bajista en acciones," continuó. "Porque la economía se desplomó y las ganancias corporativas cayeron mucho más rápido que el costo del dinero."
Carry trade del yen
Las preocupaciones sobre tales riesgos se exacerbaron con los desarrollos de la semana pasada en Japón, donde el banco central del país optó por aumentar las tasas de interés por segunda vez en 17 años, en un intento de fortalecer al yen en lucha contra el endeudamiento rampante por parte de los creadores de mercado.
La jugada pareció funcionar cuando el yen subió el lunes a niveles no vistos desde principios de año. Pero ese mismo progreso ha enviado olas de pánico a nivel mundial, ya que los inversores luchan por mantener posiciones en lo que se conoce como carry trade, en el que piden prestado yenes para comprar monedas de mayor rendimiento como el dólar estadounidense.
"Con el fortalecimiento del yen, el costo de mantener estas operaciones se ha disparado, llevando a una rápida venta de acciones estadounidenses a medida que los inversores se apresuran a pagar deudas denominadas en yenes," dijo Nigel Green, fundador y CEO del asesor financiero deVere, en una nota el lunes.
Tales ventas rápidas pueden llevar a liquidaciones en cascada, no muy diferentes de las vistas en el mercado de criptomonedas en los últimos años, exacerbando la caída. A medida que los operadores abandonan posiciones en yenes, el precio del yen contra el dólar aumenta, lo que pone a los operadores involucrados en estrategias de carry trade en una posición aún peor, y aumenta aún más la venta de acciones estadounidenses y otros activos de riesgo para pagar sus deudas.
"En este momento, el principal catalizador de esta venta masiva no es un cierre global relacionado con la pandemia, es la eliminación del carry trade del yen, que los banqueros centrales japoneses sofocaron al aumentar las tasas de interés," dijo Bartosz Lipinski, CEO de Cube.Exchange a Decrypt.
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"Anteriormente, uno podía pedir prestado yenes prácticamente gratis y usarlos para expresar opiniones en el mercado a través de una variedad de activos. Ahora el yen se ha vuelto más costoso, y hay un doble golpe de no solo hacer esta estrategia poco atractiva, sino que los operadores ahora también están liquidando para pagar préstamos denominados en yenes," dijo Lipinski.
El lunes por la mañana, los mercados de valores asiáticos cayeron en picada a medida que los desarrollos en América y Japón se combinaron para crear un caos financiero. Los mercados estadounidenses cayeron bruscamente cuando abrieron horas después.
"Este cambio resalta la vulnerabilidad de los mercados estadounidenses a los cambios en la dinámica financiera global," dijo Nigel Green de deVere. "La caída en los precios de las acciones estadounidenses a medida que el yen se fortalece es un claro indicador de cuán interconectadas se han vuelto las economías globales."
Lo mismo puede decirse del mercado de criptomonedas, que—una vez valorado por su independencia de las finanzas tradicionales—se hundió el lunes junto con el resto de la economía global. Para el lunes por la mañana, Bitcoin rompió la barrera de los $50,000, Ethereum cayó un 24%, las liquidaciones de posiciones relacionadas con criptomonedas superaron los mil millones de dólares en 24 horas, y el valor colectivo del mercado de criptomonedas cayó por debajo de los 2 billones de dólares por primera vez desde que comenzó el mercado alcista a principios de este año.
Vía | Crypto, Stock Markets Shudder as Recession Fears Intensify—How Did We Get Here? - Decrypt
https://bit.ly/4fzYgIF
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